GDR：“中欧通”机制下的跨境融资选项

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本期报告聚焦“中欧通”机制下GDR提供的A股上市公司跨境融资选项。2月11日，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将“沪伦通”扩容为“中欧通”，拓展了互联互通融资渠道。与港股IPO、A股定增等其他融资渠道相比，GDR在公司战略、发行定价、审核周期、交易限制、发行间隔等方面有独特优势。从今年已发行或拟发行GDR的案例来看，发行公司正从内向传统行业往外向成长制造业转变。同时，瑞士交易所的监管体系兼顾上市要求和市场化导向，正在成为GDR发行的热门选择。短期来看，GDR发行对股价存在压制，但价差随着兑回日的临近不断收敛。

风险因素：互联互通政策发生重大变化；国内和海外交易所监管要求发生重大变化；汇率波动加大。

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